全球疫情对钢铁行业的影响有多大？

      3月11日，世卫组织将新冠肺炎定为“全球大流行病”，这是自2009年H1N1流感以来确定的第二起“全球大流行病”。国家治理和区域的复杂性、多样性，给疫情防控带来诸多不确定性，全球钢铁行业正面临更加复杂的局面。
　　“重灾区”中的钢铁业
　　3月14日，全球新冠确诊人数超过2000例已有8个国家确诊总数占全球比例91%，成为此次疫情的“重灾区”，特别是欧洲已为“大流行”的“震中”。这8个重灾区，2019年GDP总量47.8万亿美元，占全球比例55%；粗钢产量18.08亿吨（据《世界钢铁统计数据》，最新为2018年数据），占全球比例高达67%，中国、美国、韩国、德国、意大利粗钢产量分别位居全球第1、4、5、7、10位，占据前10位中的5席，在全球钢铁供给体系中占据重要位置。
　　8国经济规模、钢铁产量占全球均超一半，疫情势必对全球经济、钢铁行业带来重大影响。钢铁行业与经济的联动性可以从三个方面来考量。
　　一是与本土经济的关联性，这可以用钢材表观消费量与GDP的比率（吨/万美元）来简单观察，比率数值越大，经济活动中工业占比越大，经济增减对钢铁的影响越大。2019年，该比率全球数值为0.2（注：钢铁采用的是2018年数据）。这8个国家，中国、伊朗、韩国显著高于全球水平，分别是0.58、0.44、0.33，本土经济与钢铁相关性较强；其他5个国家数值较低，美国、法国数值仅为0.05，这与欧美国家进入后工业化时期、产业以服务业为主有关，经济波动对钢铁业影响较小，也可以认为是钢铁业波动对经济整体影响较小。
　　二是与全球贸易的关联性，这可以用进出口规模来观察。2018年，8国对全球钢铁贸易贡献度为70%，其中：出口贡献度40%，进口贡献度30%。中国钢材出口6860万吨，比例高达15%，区域以东南亚、韩国为主；韩国出口量也较大，3010万吨占比近7%，且中日韩三国钢材进出口相互交织。美国年进口量3170万吨，对海外依赖度很高。8个国家钢材全球贸易相互交织缠绕，疫情失控极可能会对全球钢铁贸易产生不利影响，重灾区贸易国均难以独善其身。
　　三是与间接进出口产品的关联性。钢材一部分是直接出口，还有一部分通过产成品进出口，如机电、汽车、家电等用钢产品，这是钢铁行业重要的外需来源。根据世界钢协2017年数据，8个国家钢材间接进出口规模达到2.7亿吨，其中：间接出口规模1.69亿吨，间接进口规模1亿吨。中国、德国、韩国汽车、机电设备等制造业发达，间接出口量达1.36亿吨；美国、德国是间接进口大户，用钢量近7000万吨。8个国家钢铁行业受疫情影响将对全球汽车、机械等诸多产业供应链产生重大影响。
　　总体看，占新冠疫情确诊病例九成以上的“重灾区”，钢铁行业在全球经济与供应链体系中举足轻重，受疫情影响会“牵一发而动全身”！
　　疫情影响钢铁业的关键点:
　　钢铁行业是基础性产业，经济规模大，产业链长，关联产业多，即使没有此次疫情，运行也会受宏观经济、金融市场、原材料、终端需求等多因素影响，疫情更是增加了行业运行的复杂度。结合前一阶段国内钢铁行业运行情况，疫情对全球钢铁行业的影响主要体现在四个方面：
　　一是“信心”。之所以将“信心”放在首位，这是由钢铁行业已深度金融化的特点所决定的。近年来，钢铁行业与金融市场关联愈加紧密，价格受期货影响愈加明显。2019年，国内铁矿石期货成交额19.87万亿元，规模在国内期货商品中排名第一，同比增长72.39%，是国内成交额最大的商品期货品种。钢铁行业的运行需要稳定的市场预期，而疫情对全球金融市场的扰动频频，恐慌指数VIX创新高，致全球股市及大宗商品剧烈波动。后续走向仍有较大的不确定性，特别是欧美股市与国内股市联动性强，而8个国家中欧美又占有较大比例，全球金融市场波动会影响到大宗商品，进而影响钢铁企业所需的原材料及成品价格定价，这给钢铁行业稳定运行带来了突出困难。
　　二是“需求”。当前全球均在不同程度学习推行中国的防疫措施，核心是按下人流和物流的“暂停键”，全球钢铁行业需求短期下降不可避免。钢铁行业需求的影响一方面来自订单的萎缩，另一方面来自相关供应链的“梗阻”。从国内前2个月用钢行业终端需求变动情况看，影响幅度较大，不少是两位数的下降幅度。据行业协会和海关数据，1-2月，国内汽车产销分别完成205万辆和224万辆，产销量同比分别下降46%和42%，新能源汽车产销量下降幅度更大；国内挖掘机累计销量1.92万台，同比下降37%，其中：国内1.47万台，同比下降46.5%，出口4555台，同比增长48%（这说明前2个月外需或在手订单比较多）；外贸进出口总额4.12万亿人民币，下降9.6%，2月份出口呈现两位数降幅。在供应链方面，疫情在全球蔓延对全球涉钢行业供应链也会产生广泛影响。以汽车供应链为例，供应链全球化特征明显，且重点分布在这8个重灾区国家。据研究院报告，中、韩、意、日、法、德、美是汽车零部件的重要生产国，受疫情影响，七国乘用车、汽车零部件合计出口额可能将分别减少328、195亿美元。当前，疫情对钢铁行业短期影响逐步显现，关键是看疫情延续的时间，如果订单短缺和供应链“梗阻”持续至半年以上，钢铁行业将面临高昂的产能关停成本和现金压力。
　　三是“原料”。铁矿石主产区当前不是灾情“重灾区”，因此全球大宗商品物流、特别是海远对钢铁行业原料供应的稳定至关重要。麦肯锡2月一份报告预测疫情对全球物流的影响可能会持续到今年年底。疫情之下，物流或会受到一些国家的临时管制政策限制，钢铁生产企业需要考虑相关影响。受疫情影响，全球钢铁产量将会下降，如果按照生铁产量3%的下幅度计算，全球铁矿消费将减少5000万吨左右。
　　四是“库存”。在短期需求不畅的情况下，库存对行业的影响较大，容易给钢铁企业经营带来“流血式”损伤，根据市场需求及时调整产量是应对之策。当前，国内的社会库存和钢厂库存已经创出历史高位，电炉炼钢产能利用率保持在低位。从8个国家的转炉与电炉配置比例看，意大利、伊朗、西班牙、美国等四国电炉炼钢比例超过50%，产能利用率弹性空间较大；而中国、韩国、法国弹性空间较小。后续，随着国内经济活动的恢复将加快库存消化，但其他国家的钢铁行业或将面临同样的库存问题。
　　3月9日，联合国贸易和发展会议称新冠疫情将使全球GDP减少2万亿美元。按照全球钢材表观消费量与GDP比率0.20推算，2万亿美元对应钢材消费减量4000万吨，鉴于疫情主要影响区域该系数超过全球平均值，钢材消费减量将大于4000万吨。
　　信心将主要来自中国！
　　当下，疫情结束的时间仍不确定。3月13日，国家卫健委高级别专家组成员曾光表示：“全球疫情结束时间应该会比6月更长，何时结束取决于各国防控情况。尚无法判断国内疫情结束时间，没有国家能脱离世界率先结束疫情。”在此之下，疫情仍在增加对全球经济增长预期的担忧，部分机构预计经济增长可能为2008年全球金融危机以来的最低水平。
　　对全球钢铁行业来说，这都增加了企业应对疫情影响的难度，但一个好消息是中国的疫情已基本得到控制。中国拥有全球最具规模的制造业，全球最多、最长、最全的产业链，随着国内复工复产、经济重回常态，加上更加宽松的财政政策与更加灵活的货币政策，以及传统基建与新基建需求叠加提振，拥有全球粗钢产量超过一半以上的中国钢铁行业将会发挥出重要作用，全球钢铁行业需求压力以及供应链挑战将逐步得到缓解，并将探索出应对疫情挑战的相应对策，增强全球钢铁行业的信心，助力全球钢铁行业走出疫情影响，重新回到正常运行的轨道上来。

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